Tuần này: FOMC giữ nguyên lãi suất mặc dù lạm phát đang giảm.

June 10, 2024

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định duy trì mức lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp ngày 1 tháng 5, đánh dấu cuộc họp thứ sáu liên tiếp mà không có sự thay đổi. 

Quyết định này bị ảnh hưởng bởi dữ liệu lạm phát trước đó và tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, đã ngăn chặn bất kỳ sự nới lỏng chính sách nào cho đến nay. 

Trong những tháng gần đây, bức tranh kinh tế đã có dấu hiệu điều tiết. Lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân cốt lõi (PCE), một thước đo quan trọng được Fed theo dõi, đã chậm lại ở mức 3,5% hàng năm vào tháng Tư. 

Sự giảm này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm, đây là một diễn biến tích cực cho nền kinh tế. Đồng thời, thị trường lao động đã có dấu hiệu cân bằng lại. Tăng trưởng biên chế trong tháng Tư là 175.000, giảm so với mức trung bình 269.000 trong quý đầu tiên của năm. 

Ngoài ra, cả chỉ số sản xuất và dịch vụ ISM đều ghi nhận mức co lại trong tháng Tư, phản ánh hoạt động kinh tế chậm hơn trong các lĩnh vực này. 

Fed vẫn thận trọng

Mặc dù có những phát triển này, Fed vẫn thận trọng. Các quan chức Fed cần thêm bằng chứng về tiến bộ bền vững trong việc kiểm soát lạm phát trước khi họ xem xét việc giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang. 

Hiện tại, các nhà tham gia thị trường kỳ vọng sẽ không có sự thay đổi lãi suất tại cuộc họp tháng Sáu sắp tới, mặc dù có khả năng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất trong quý tư năm nay. Báo cáo việc làm tháng Năm, dự kiến công bố vào ngày 7 tháng 6, có thể là yếu tố quyết định trong các quyết định chính sách tương lai. 

Trong cuộc họp sắp tới, FOMC dự kiến sẽ cập nhật Bản tóm tắt các dự báo kinh tế (SEP). Biểu đồ điểm tháng Ba dự đoán mức giảm trung bình 75 điểm cơ bản (bps) vào cuối năm 2024. 

Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu kinh tế gần đây, chúng tôi dự đoán rằng dự báo trung bình có thể chuyển sang chỉ ra mức giảm 50 bps vào cuối năm, mặc dù nó có thể chỉ báo hiệu giảm 25 bps trong năm 2024. 

Ngoài ra, mức lãi suất quỹ liên bang dài hạn trung bình, đã tăng nhẹ lên 2,56% vào tháng Ba, có khả năng sẽ tăng nhẹ. Chúng tôi dự đoán giá trị trung bình mới sẽ nằm trong khoảng từ 2,625% đến 2,75%, phản ánh quan điểm cập nhật về mức lãi suất chính sách trung lập. 

Không có thay đổi về GDP dự kiến vào tháng Sáu

Các dự báo kinh tế vĩ mô trong SEP không dự kiến sẽ có những thay đổi lớn trong dự báo tăng trưởng GDP thực. 

Tuy nhiên, dự báo tỷ lệ thất nghiệp trung bình cho cuối năm 2024 có thể tăng từ 0,1 đến 0,2 điểm phần trăm, và các dự báo trung bình về tỷ lệ lạm phát PCE và PCE cốt lõi cho năm nay có khả năng tăng khoảng 0,2 điểm phần trăm mỗi loại. 

Tuyên bố sau cuộc họp dự kiến sẽ bao gồm các cập nhật để phản ánh mức trần giảm đối với chứng khoán Kho bạc và thừa nhận dữ liệu gần đây cho thấy mối đe dọa về tăng giá giảm bớt. Mặc dù vậy, tuyên bố sẽ tiếp tục mô tả lạm phát là “cao,” nhấn mạnh những lo ngại đang diễn ra. 

Cuộc họp tháng Sáu và các báo cáo dữ liệu tiếp theo, đặc biệt là báo cáo việc làm tháng Năm, sẽ rất quan trọng trong việc định hình hướng đi chính sách của Fed cho phần còn lại của năm